Почему мы все ждем отчет Nvidia? В среду Nvidia отчитается…

Почему мы все ждем отчет Nvidia?

В среду Nvidia отчитается за квартал, но главным показателем станет её прогноз. После запуска ChatGPT в 2022 году компания превратилась в основного поставщика ускорителей для ИИ, а её капитализация приблизилась к $5 трлн. Следом выросли производители памяти, строители дата-центров, энергетические компании и подрядчики. Все они зависят от одной волны капитальных затрат, поэтому прогноз Nvidia стал ориентиром для всей отрасли. Как выразились в UBS, «теперь мы все аналитики Nvidia».

Заказы пока растут, но расширять вычислительные мощности становится дороже. Microsoft, Alphabet и другие владельцы дата-центров увеличивают инвестиции и всё чаще финансируют их за счёт долга, стоимость которого также выросла. Одновременно дорожает память. OpenAI, главный источник ожиданий вокруг отрасли, во втором квартале увеличила выручку на 18%, но продолжила наращивать убытки. На фоне сотен миллиардов долларов, вложенных в инфраструктуру, такой рост выглядит скромно.

Nvidia пытается сама устранить ограничения, мешающие клиентам покупать больше ускорителей. Компания участвует в финансировании ИИ-инфраструктуры на $500 млрд, вложилась в поставщика электроэнергии для дата-центров Cloverleaf Infrastructure и заключила сделку на $6 млрд со стартапом Poolside. Nvidia теперь не только получает заказы от отрасли, но и финансирует проекты, которые впоследствии станут покупателями её оборудования.

Консенсус предполагает рекордную квартальную выручку около $92 млрд и почти двукратный рост прибыли. Nvidia превосходит прогнозы аналитиков уже 14 кварталов подряд, однако после каждого из четырёх последних отчётов её акции дешевели. Сейчас опционный рынок закладывает движение котировок на 5,3% в любую сторону.

Даже сильный отчёт ответит лишь на вопрос, продолжается ли строительство ИИ-инфраструктуры прежними темпами. Он не покажет, приносят ли ИИ-сервисы достаточно денег, чтобы оправдать вложенные в неё сотни миллиардов долларов. По мере того как Nvidia сама финансирует покупателей и связанные с ними проекты, по её выручке становится всё сложнее судить о независимом конечном спросе. Сильный прогноз подтвердит, что нынешний инвестиционный цикл способен продлиться ещё несколько кварталов, но не докажет, что ставка на ИИ в итоге окупится.