Аналитики Уолл-стрит объясняют, как собственные акции AMD оплатят миллиарды долларов, потраченные OpenAI на закупку чипов
После того, как в понедельник AMD и OpenAI объявили о расширении партнёрства, разговоры сразу же переключились на необычный способ оплаты OpenAI покупок AMD. Для этого будут использоваться собственные акции AMD.
Подводя итоги: компания OpenAI согласилась помочь AMD усовершенствовать линейку конкурирующих чипов Nvidia — графических процессоров Instinct, а также приобрести и развернуть 6 гигаватт вычислительных мощностей AMD в течение нескольких лет. AMD заявила, что эта сделка принесет миллиарды долларов дохода.
Но OpenAI оплачивает эти расходы не из собственных доходов. Вместо этого AMD предоставила OpenAI целый пакет акций — до 160 миллионов акций AMD, — которые будут передаваться траншами по мере достижения определённых целей. Эти цели включают в себя определённые повышения цены акций, причём последний транш зависит от роста цены акций AMD до 600 долларов за штуку, сообщила AMD. До публикации новости акции торговались по цене около 165 долларов, а к закрытию рынка в понедельник после объявления выросли до 214 долларов.
Если цена акций достигнет желаемого уровня, OpenAI выполнит все необходимые обязательства и будет владеть всеми акциями AMD, не продавая их по пути, OpenAI может заработать на акциях AMD достаточно, чтобы оплатить закупку большого количества графических процессоров. Стоимость акций может составить около 100 миллиардов долларов.
«Мы хотели бы отметить, что для реализации последнего, шестого транша потребуется рыночная капитализация около 1 трлн долларов США. Следовательно, если бы OAI удерживала акции до конца сделки, ее доля стоила бы около 100 млрд долларов США», — пишет аналитик UBS Тимоти Аркури в исследовательской записке во вторник.
Но Аркури считает, что более вероятным сценарием является продажа OpenAI своих акций AMD по ходу дела, чтобы оплатить счёт AMD. Таким образом, по сути, это схема, с помощью которой AMD может финансировать покупки этого клиента.
Тем не менее, утверждает Аркури, подтверждение того, что ИИ-графические процессоры AMD способны справиться с рабочими нагрузками OpenAI, а следовательно, и с любыми другими ИИ-задачами, достаточно ценно для AMD, чтобы решиться на эту финансовую авантюру. «AMD отметила продолжающийся диалог с клиентами, выходящий за рамки OpenAI, и ожидает, что это соглашение в конечном итоге ускорит темпы внедрения AMD», — пишет он. В частности, одобрение OpenAI даёт компании возможность продавать свои графические процессоры многим поставщикам облачных услуг, которым она уже предоставляет процессоры.
Таким образом, в долгосрочной перспективе теми, кто действительно заплатит за гигантскую многолетнюю закупку OpenAI графических процессоров AMD, будут розничные и институциональные инвесторы, если они действительно поднимут цену акций.
Во многих отношениях Nvidia также финансирует закупки OpenAI продукции Nvidia за счёт собственных инвестиций в размере 100 миллиардов долларов, о которых было объявлено в прошлом месяце. Разница, конечно, заключается в том, что многочисленные инвестиции Nvidia в OpenAI обеспечили Nvidia долю в быстрорастущем поставщике решений для искусственного интеллекта, а не наоборот.
Но какой выбор был у AMD? Проведя финансовое реформирование сделки, которая обходится OpenAI недорого, компания получает значительную долю рынка — по оценкам USB, до 30% — в рамках одного из крупнейших проектов по созданию центров обработки данных нового поколения в мире.
Хотя Аркури признает, что сделка AMD «возможно, менее привлекательна», чем сделка Nvidia, «мы рассматриваем это как серьезное подтверждение дорожной карты [AMD], которая может распространиться и на других клиентов».
Источник: techcrunch.com