Nebius: $582 млн выручки и $5,7 млрд капекса Голландская компания…

Nebius: $582 млн выручки и $5,7 млрд капекса

Голландская компания бывших основателей «Яндекса» Nebius отчиталась за II квартал. Выручка год к году выросла в пять с лишним раз (на 454%) до $582 млн. Практически вся она пришлась на основной бизнес компании — AI Cloud, принесший $575 млн.

Примечательно (и обычно для неоклаудов в период нынешнего бума ИИ), что CAPEX в 10 раз превысил выручку. Он составил $5,7 млрд, что более чем вдвое выше предыдущего квартала ($2,5 млрд). Основные затраты очевидны — GPU, оборудование для них и строительство дата-центров. Конечно, на этапе бурного строительства такие соотношения допустимы и нормальны, но по нашим подсчетам такой уровень капитальных затрат означает, что компания планирует зарабатывать где-то по $25 млрд в квартал, когда выйдет на проектную мощность. Опасность, как всегда в таких играх заключается в переоценке будущего рынка, что может привести к тому, что доходы не окупят эти расходы. Впрочем, пока о «пузыре ИИ» больше не вспоминают.

Сегодня эти затраты обеспечиваются из нескольких источников:

▪️В конце 2025 года компания заявляла, что собирается использовать в качестве одного из источников финансирования ATM-программу (at-the-market). Программа создана в ноябре 2025 года и позволяет Nebius постепенно продать на рынке до 25 млн новых акций.

Во II квартале её наконец начали использовать: Nebius продала 12,7 млн акций по средней цене $223,6 и получила около $2,8 млрд.

▪️Другой будущий источник финансирования затрат — предоплаты клиентов. Компания ожидает получить в 2026 году более $9 млрд, а общий объём клиентских обязательств уже превышает $40 млрд.

▪️Третий источник появился уже после отчетной даты. В июле Nebius привлекла $775 млн кредита под залог уже работающей GPU-инфраструктуры и денежных потоков по контракту с клиентом. Компания прямо называет эту сделку моделью, которую рассчитывает повторять для других долгосрочных проектов.

То есть Nebius активно превращает будущие доходы от ИИ-вычислений в деньги здесь и сейчас — для строительства новых мощностей. Компания продаёт акции, получает предоплаты от клиентов и использует уже работающую инфраструктуру и будущие платежи как залог для нового финансирования.

Спрос пока позволяет такую модель реализовывать. Во II квартале Nebius заключила четыре AI Cloud-контракта средней стоимостью более $1 млрд каждый. На фоне дефицита мощностей компания впервые провела аукцион: цена на вычисления на GPU Nvidia Blackwell оказалась на 15% выше предыдущего максимума Nebius. Это происходит на фоне стратегического партнёрства с Nvidia, которая в марте вложила $2 млрд в Nebius.

The Information тоже отмечает, что более высокие цены сегодня характерны прежде всего для краткосрочных контрактов, когда клиенту нужна вычислительная мощность немедленно, тогда как многолетние контракты такого премиального ценообразования не предполагают.

Заметим, что с этой шумихой вокруг неоклаудов часто забывают, что в Nebius также входят Avride и TripleTen — разработчик автономных автомобилей и роботов-доставщиков и образовательный сервис для подготовки специалистов в сфере IT.

Сейчас у Avride более 200 автономных автомобилей, которые в 2026 году уже проехали больше миллиона автономных миль. В Далласе роботакси выполнили более 60 тыс. поездок через Uber. Парк роботов-доставщиков достиг 500 машин, а общее число доставок превысило 600 тыс.