Пузырь генеративного ИИ: почему крах неизбежен и чем это грозит экономике

Британский аналитик Эд Зитрон бьёт тревогу: мыльный пузырь вокруг ИИ скоро лопнет, и это спровоцирует мировой экономический коллапс. По его данным, флагманы индустрии сжигают колоссальные бюджеты, не получая прибыли, а шумиха вокруг технологии — не более чем фикция.

Эд Зитрон — британский критик ИИ, основатель PR-агентства EZPR, ведущий подкаста Better Offline (более 1 млн загрузок в месяц) и автор рассылки Where‘s Your Ed At (более 80 000 подписчиков) . В недавнем интервью он представил системный анализ того, почему индустрия генеративного ИИ представляет собой один из крупнейших финансовых пузырей в истории и почему его крах может спровоцировать технологическую депрессию.

Зитрон утверждает, что генеративный ИИ с самого начала продавался как «магия» — как технология, которая заменит все рабочие места, вылечит рак и изменит мир. Однако реальность, по его словам, — это «скучное облачное программное обеспечение, которое крайне дорого, убыточно и ненадежно».

Ключевой тезис: компании сознательно завышают как возможности технологии, так и свои финансовые показатели, эксплуатируя слабости журналистики, аналитиков и правительств.

Основной аргумент Зитрона — экономическая несостоятельность модели. Согласно полученным им и подтверждённым Financial Times аудированным финансовым документам:

• Выручка OpenAI в 2025 году составила $13,07 млрд
• Операционный убыток — $20,92 млрд
• Чистый убыток — $38,53 млрд (с учётом разовых статей)

При этом 70% всей выручки от ИИ среди ведущих компаний (Microsoft, Google, Amazon) приходится на OpenAI и Anthropic — две убыточные компании, которые не могут существовать без постоянных вливаний от тех же самых корпораций.

Amazon вложила $5 млрд в Anthropic, Google — $10 млрд. Это создаёт циркулярную экономику: крупные компании финансируют убыточные стартапы, которые тратят эти деньги на облачные услуги тех же компаний. Зитрон называет это «круговой системой», где прогресс ИИ существует только до тех пор, пока продолжается этот денежный поток.

Расходы на инфраструктуру ИИ достигли беспрецедентных масштабов:

• В 2026 году капитальные затраты на дата-центры превысят $1 трлн
• Goldman Sachs прогнозирует $7,6 трлн совокупных капитальных затрат на ИИ-инфраструктуру в 2026–2031 годах
• Пять крупнейших гиперскейлеров (Amazon, Microsoft, Alphabet, Meta, Oracle) потратят почти $800 млрд в 2026 году и $1,3 трлн в 2027

Зитрон указывает на абсурдность ситуации: дата-центр Stargate в Абилейне (Техас) мощностью 1,2 ГВт концентрирует энергии больше, чем весь город Бристоль, на площади в 1172 раза меньшей. При этом совокупный годовой спрос на ИИ-услуги едва достигает $130 млрд — при том что для обслуживания планируемых дата-центров потребовалось бы от $1,6 до $3 трлн ежегодно.

Зитрон последовательно развенчивает ключевые нарративы:

«ИИ создаёт огромный экономический рост» — нет, это не подтверждается данными. Весь рост основан на спекулятивных инвестициях в GPU и дата-центры.

«ИИ заменит все рабочие места» — нет, экономических данных для этого нет. Исследование OpenAI показало отсутствие корреляции между расходами на ИИ-токены и выручкой на сотрудника.

«США должны тратить триллионы, чтобы победить Китай в ИИ-гонке» — «какая ИИ-гонка?» —спрашивает Зитрон. Китай уже имеет доступ к GPU и LLM, а сама гонка — это лишь оправдание для бесконечных трат.

Зитрон категорически отвергает идею о том, что LLM эволюционируют в сверхинтеллект. Улучшения происходят только на тестах, которые специально разработаны для этих моделей. Видеогенерация, кодинг, агентные workflow — всё это остаётся «LLM, разговаривающими с другими LLM с обвязкой сверху».

«Они не становятся умнее — они становятся лучше на тестах, к которым их тренируют».

Зитрон сравнивает OpenAI с Lehman Brothers — компанией, крах которой спровоцировал финансовый кризис 2008 года.

Механизм краха:

1. OpenAI не может выйти на IPO (отложено до 2027 года)
2. Без публичного размещения инвесторы (SoftBank с $100 млрд на бумаге) не могут монетизировать свои доли
3. OpenAI нуждается в $100 млрд ежегодно просто для выживания
4. Если OpenAI рухнет, Oracle (чей бизнес зависит от контракта с OpenAI на $300 млрд) последует за ней
5. Amazon, Google и Microsoft будут вынуждены пересмотреть прогнозы роста

Последствия: Зитрон прогнозирует технологическую депрессию, падение акций Nvidia на 50–70%, сокращение пенсионных накоплений на 20–40% и массовые увольнения в технологическом секторе.

В отличие от дотком-пузыря, где после краха остались полезная инфраструктура (тёмное волокно) и компании вроде Amazon, в случае с ИИ дата-центры останутся дорогими в обслуживании — нет прорывов в электричестве или GPU, которые могли бы изменить эту динамику.

Кроме того, дотком-пузырь не сопровождался кампанией страха, принуждавшей бизнес и работников использовать технологию под угрозой увольнения.

Зитрон не отрицает полезность LLM для узких задач (техподдержка, базовое кодирование). Однако масштаб инвестиций ($1 трлн+ в год) абсолютно несоразмерен с реальной ценностью технологии. Индустрия генеративного ИИ, по его мнению, — это «направленный в никуда эгрегор капитализма», «головастый зверь», который «бродит вокруг в отчаянных поисках роста, надеясь, что если достаточно запугать людей, они будут вынуждены его использовать».

«Эти компании не делают хороших продуктов. Им плевать на клиентов. Они относятся к ним с презрением».

Статья основана на интервью Эда Зитрона подкасту The Diary Of A CEO и его аналитических материалах, включая полученные и подтверждённые Financial Times финансовые документы OpenAI.