Документы Zepto, поданные для IPO, свидетельствуют о быстром росте, еще больших убытках и вопросе оценки стоимости компании, на который пока никто не ответил.

Индийский стартап Zepto, специализирующийся на быстрой коммерции, объявил о планах проведения первичного публичного размещения акций (IPO), которое может оценить компанию примерно в 1 миллиард долларов. Таким образом, одна из крупнейших инвестиций Y Combinator за пределами США выходит на публичный рынок.

Опубликованный в понедельник документ дает редкую возможность заглянуть за кулисы и узнать, как один из самых пристально отслеживаемых стартапов Индии планирует поддерживать свой стремительный рост после выхода на биржу. Выручка Zepto от рекламы выросла более чем на 151% в годовом исчислении и составила 16,4 млрд рупий (около 171 млн долларов США) в 2026 финансовом году, опередив рост операционной выручки компании на 104% до 115,5 млрд рупий (около 2,4 млрд долларов США).

Хотя доставка продуктов остается основным бизнесом Zepto, более быстрый рост ее рекламного подразделения указывает на более масштабные изменения в способах заработка стартапа — стратегию, впервые примененную Amazon, превратившей свою торговую площадку в один из самых прибыльных рекламных бизнесов в мире за счет продажи рекламных мест тем же продавцам, которые конкурируют на ее платформе.

Компания Zepto, основанная в 2021 году Аадитом Паличей и Кайвальей Вохрой, бросившими Стэнфорд, превратилась в один из самых быстрорастущих стартапов Индии, конкурируя с принадлежащим Zomato Blinkit и Instamart от Swiggy на жестко конкурентном рынке быстрой торговли страны. Amazon и Flipkart, поддерживаемый Walmart, также активизировали свои усилия в этом сегменте в последние месяцы.

Несмотря на жесткую конкуренцию, Zepto продолжает быстро наращивать клиентскую базу и количество заказов. Согласно проекту проспекта, в 2026 финансовом году стартап обработал более 640 миллионов заказов, что почти вдвое больше, чем в предыдущем году, а число пользователей, совершающих транзакции в год, выросло почти до 48 миллионов. Даже при расширении сети до 1139 магазинов количество заказов на один магазин продолжало расти, что свидетельствует о росте спроса наряду с расширением сети.

Однако этот рост имеет свою цену. Zepto по-прежнему остается убыточной компанией, сообщив о чистом убытке в размере 59,1 млрд рупий (около 617,36 млн долларов США) в 2026 финансовом году по сравнению с 47,0 млрд рупий (около 492,45 млн долларов США) годом ранее. В своем отчете стартап признал, что может продолжать нести убытки и, возможно, не сможет поддерживать исторические темпы роста — стандартное, но показательное раскрытие информации, подчеркивающее напряженность, с которой сталкиваются компании, финансируемые венчурным капиталом и стремящиеся привлечь инвесторов на публичный рынок до достижения прибыльности.

Компания Zepto планирует привлечь до 80,1 млрд рупий (около 837,41 млн долларов США) за счет выпуска новых акций. IPO также будет включать продажу до 113,5 млн акций существующими инвесторами, включая Nexus Venture Partners, Contrary и Razor Ventures, при этом окончательный размер продажи будет зависеть от окончательной цены размещения. Стартап также заявил, что может привлечь до 16,02 млрд рупий (около 167 млн долларов США) от инвесторов в рамках предварительного размещения перед листингом.

Выход компании на биржу обещает стать событием, за которым будут пристально следить некоторые из первых инвесторов Zepto. В последнем раунде финансирования в октябре стартап был оценен в 7 миллиардов долларов, а среди его инвесторов числятся Y Combinator, Лачи Грум, Nexus Venture Partners, StepStone, Glade Brook и Lightspeed.

Несколько видных акционеров, включая фонды, связанные с Y Combinator, Lightspeed, StepStone, Groom и Glade Brook, не участвуют в размещении акций в рамках IPO, предпочитая сохранить свои доли, пока стартап готовится к выходу на рынок. Стоит обратить на это внимание: оценка Zepto на публичном рынке остается неопределенной, и, по словам источников, знакомых с ситуацией, некоторые паевые инвестиционные фонды и семейные офисы, которые рассматривали компанию перед IPO, указали на оценку значительно ниже, чем в последнем раунде частного финансирования.

Как следует из документов, в апреле основатели Zepto получили повестки от индийского агентства по борьбе с отмыванием денег, Управления по обеспечению соблюдения законодательства, с требованием предоставить информацию, касающуюся иностранных инвестиций, структуры акционерного капитала компании и других вопросов в соответствии с валютным законодательством страны.

Впоследствии оба лица явились в агентство и предоставили запрошенную информацию и документы. Компания Zepto заявила, что с тех пор не получала никаких дальнейших сообщений от регулирующего органа, но предупредила, что не исключает будущих запросов, расследований или наложения штрафов.

Предлагаемое размещение акций на бирже знаменует собой кульминацию многолетней работы по подготовке стартапа к выходу на внутренний рынок. В прошлом году Zepto перенесла свою юридическую регистрацию из Сингапура в Индию, присоединившись к растущему числу стартапов, реструктурирующих свои холдинговые компании, поскольку местные публичные рынки становятся все более привлекательными для размещения акций технологических компаний.

Источник: techcrunch.com