Аэрокосмическая отрасль, энергетика, здравоохранение, транспорт и СМИ. Тридцать лет назад мы бы говорили о General Electric. Сегодня мы говорим об Илоне Маске. Он генеральный директор Tesla, xAI и SpaceX, которой также принадлежит телекоммуникационная компания Starlink. Ему принадлежит социальная медиа-платформа X. Он разрабатывает нейронные имплантаты и подземные туннели. Он вложил не менее 10 миллионов долларов в исследования в области репродуктивной медицины.
По всей видимости, Маск также объединяет несколько таких предприятий в один конгломерат.
Маска часто сравнивают с Генри Фордом. Более уместным сравнением было бы с Джоном Д. Рокфеллером или Джеком Уэлчем, которые превратили GE из переживающей кризис промышленной компании в разросшийся конгломерат.
Сравнение с Уэлчем может оказаться особенно уместным, если Маск подтвердит слухи о том, что он пытается объединить SpaceX, xAI и Tesla.
Конечно, сходства не всеобъемлющи. GE — это компания, а Маск — человек. Но различие может несколько размываться в эпоху, когда его состояние превышает рыночную капитализацию 97% компаний, входящих в индекс S&P 500. Фактически, состояние Маска приближается к 800 миллиардам долларов, что почти столько же, сколько стоило GE на пике своего развития с учетом инфляции.
В период своего расцвета компания GE часто была неразлучна со своим председателем Джеком Уэлчем.
Сам по себе Маск, как личность, очаровывает многих своих коллег, подобно тому как это делал Уэлч. Сегодня руководители говорят о своей «хардкорности» и проповедуют «мышление, основанное на фундаментальных принципах», подобно тому как генеральные директора 1980-х годов стремились подражать Уэлчу посредством «эффективных» слияний и массовых увольнений.
Сегодня империя Маска включает в себя Tesla, SpaceX, xAI (в том числе и с X), Neuralink и The Boring Company — компании с совершенно разными целями. Конечно, автомобили Tesla ездят через отверстия в зданиях The Boring Company, технология Grok от xAI доступна в автомобилях этого автопроизводителя, а Tesla поставляет свои батареи Megapack в центры обработки данных xAI. Но, помимо общего владения или руководства, они практически не взаимодействовали друг с другом до недавнего времени, пока Tesla и SpaceX отдельно не инвестировали в xAI.
Компания, которая делает всё
Не так давно GE была самой дорогой компанией в мире, имевшей подразделения, производившие лампочки, реактивные двигатели, бытовую технику, рентгеновские и ультразвуковые аппараты, паровые турбины, локомотивы и телепередачи, а также десятки других товаров.
Когда Уэлч возглавил GE в 1981 году, он унаследовал компанию, находившуюся в плачевном состоянии, потерявшую пятую часть своей рыночной капитализации за предыдущее десятилетие. Его первым шагом стало сокращение штата. Фактически, он уволил так много сотрудников — более 100 000 за первые несколько лет — что стал известен как «Нейтронный Джек», по аналогии с нейтронной бомбой, которая уничтожает людей, оставляя здания нетронутыми.
На сэкономленные средства Уэлч начал скупать одну компанию за другой. Многие из них производили продукцию, аналогичную той, что выпускала GE. Но некоторые, как, например, NBC, которую Уэлч купил в 1986 году, этого не делали. Эту компанию добавили в портфель, чтобы расширить влияние GE. (Звучит знакомо?)
За время своего пребывания на посту председателя GE Уэлч пользовался огромным уважением за свои управленческие способности, и конкурирующие генеральные директора перенимали его стиль руководства. Программа подготовки управленческих кадров компании была поставлена на один уровень с ведущими бизнес-школами, и несколько его протеже впоследствии сами возглавили компании из списка Fortune 500. Благодаря неустанной серии сокращений и приобретений Уэлч превратил GE в машину по печатанию денег. Компания выросла с 14 миллиардов долларов, когда он возглавил ее, до более чем 400 миллиардов долларов, когда он покинул свой пост в 2001 году. Дивиденды акционерам только росли.
Однако подход Уэлча не был безупречным. В 2001 году, в его последний год работы в GE, цена акций компании упала. К моменту начала финансового кризиса 2008 года стало ясно, что конгломератная структура компании скрывает серьезные недостатки.
Прибыль от GE Capital использовалась для маскировки плохих результатов в других подразделениях. Когда стало ясно, что GE Capital глубоко вовлечена в сомнительные финансовые инструменты, трещины в бизнес-модели углубились. В конечном итоге GE Capital получила государственную помощь в размере 139 миллиардов долларов, но блеск был потускнел. Пять лет назад GE объявила о разделении на три отдельные компании. Конгломерата больше не существовало.
Помимо Уэлча, Маск может привести еще одно сравнение, относящееся к более раннему периоду истории, до того, как GE стала прототипом конгломерата. «Я думаю, это скорее история о магнате-разбойнике, чем история о конгломерате GE», — сказал Дэвид Йоффи, профессор Гарвардской школы бизнеса, в интервью TechCrunch.
Генеральный директор эпохи позолоченного века
В эпоху «позолоченного века», по его словам, такие люди, как Дж. П. Морган и Джон Д. Рокфеллер, контролировали крупные, влиятельные компании, которые создавали новые отрасли, такие как железные дороги и нефтяные компании. Они контролировали эти фирмы либо напрямую, либо через места в советах директоров, на которые оказывали влияние, и могли смешивать и сочетать компании по своему усмотрению.
«Я думаю, что именно такой подход и использует Илон, — сказал Йоффи. — Речь идёт скорее об эго, рыночной власти и попытке стать тем, кто определяет исход выборов».
В значительной степени власть магнатов-разбойников основывалась на двух источниках: их огромном богатстве и отсутствии регулирования в то время.
В последние годы неравенство в распределении богатства также значительно возросло. Состояние Джона Д. Рокфеллера составляло один-два процентных пункта от общего ВВП США, что примерно соответствует сегодняшнему состоянию Маска.
«Разница, конечно, в том, что в период «позолоченного века» вообще не существовало никакой нормативно-правовой базы», — сказал Йоффи. «Сегодня мы, очевидно, живем в мире с гораздо более жестким регулированием, но в то же время мы живем в мире, где регулирование ослабевает и, следовательно, становится все меньшим ограничением».
В конечном итоге судьба Маска и его империи будет зависеть как от того, какое направление он выберет — объединить компании или оставить их раздельными, — так и от реакции общества на его растущую власть. Маск, подобно своим предшественникам из «позолоченного века», пытается повлиять на ход событий, потратив более 300 миллионов долларов на попытки повлиять на выборы в США и за рубежом.
Если Маск объединит одну или несколько своих компаний, он получит настоящий конгломерат, что сегодня не в моде. По словам Йоффи, конгломераты в США возникли как способ для инвесторов хеджировать риски, покупая акции одной компании, чей бизнес является контрциклическим. Если одно подразделение сталкивается с трудностями, другие могут компенсировать потери, поддерживая стабильный уровень выручки и прибыли.
«Большая часть этой стратегии и подхода была опровергнута в последующие десятилетия», — сказал он. Инвесторы, как правило, получают большую прибыль, покупая акции более специализированных компаний, которые способны работать более эффективно. Конгломераты также затрудняют разграничение различных видов бизнеса для точного определения их стоимости. «В финансовой сфере хорошо известно, что существует дисконт конгломератов», — сказал Йоффи. Если отбросить разговоры о слияниях, самым большим ограничением для компаний Маска может быть регулирование, которое в конечном итоге определяется общественным мнением. Магнаты конца XIX и начала XX веков обнаружили, что их власть в конечном итоге была ограничена волной новых правил, введенных в эпоху прогрессивизма. У Маска есть талант воплощать в жизнь видения будущего, которые захватывают воображение людей, и переводить их в бизнес-планы. Вопрос в том, как долго он сможет это поддерживать?
Источник: techcrunch.com
