Технологическим стартапам в таких секторах, как космос, полупроводники и биотехнологии, требуется гораздо больше времени для достижения зрелости, чем традиционным предприятиям. Поэтому Индия корректирует свои правила для стартапов и мобилизует государственный капитал, надеясь помочь большему числу из них выйти на коммерческий рынок.
На этой неделе правительство Индии обновило свою систему поддержки стартапов, удвоив период, в течение которого высокотехнологичные компании рассматриваются как стартапы, до 20 лет, и повысив порог дохода для получения налоговых, грантовых и регуляторных льгот, специфичных для стартапов, до 3 миллиардов рупий (около 33,12 миллионов долларов США) с 1 миллиарда рупий (около 11,04 миллионов долларов США) ранее. Изменение направлено на приведение сроков политики в соответствие с длительными циклами развития, характерными для предприятий, основанных на науке и технике.
Эти изменения также являются частью усилий Нью-Дели по созданию долгосрочной экосистемы передовых технологий путем сочетания регуляторной реформы с государственным капиталом, включая Фонд исследований, разработок и инноваций (RDI) в размере 1 триллиона рупий (около 11 миллиардов долларов), объявленный в прошлом году. Этот фонд призван расширить долгосрочное финансирование научно-исследовательских и опытно-конструкторских компаний. На этом фоне американские и индийские венчурные фирмы позже объединились для создания Индийского альянса передовых технологий (India Deep Tech Alliance), частной инвестиционной коалиции с капиталом более 1 миллиарда долларов, в которую входят Accel, Blume Ventures, Celesta Capital, Premji Invest, Ideaspring Capital, Qualcomm Ventures и Kalaari Capital, а производитель микросхем Nvidia выступает в качестве консультанта.
Для основателей эти изменения могут устранить то, что некоторые считают искусственно созданным фактором давления. В рамках предыдущей системы компании часто рисковали потерять статус стартапа, находясь еще на стадии докоммерциализации, создавая «ложный сигнал о провале», который оценивал научно-ориентированные проекты по срокам реализации, а не по технологическому прогрессу, — сказал Вишеш Раджарам, партнер-основатель Speciale Invest, индийской венчурной компании, специализирующейся на глубоких технологиях.
«Формальное признание передовых технологий как чего-то иного снижает сложности в привлечении финансирования, привлечении последующих инвестиций и взаимодействии с государством, что, безусловно, с течением времени отражается на операционной реальности основателя», — сказал Раджарам в интервью TechCrunch.
Тем не менее, инвесторы говорят, что доступ к капиталу остается более серьезным препятствием, особенно на более поздних этапах. «Исторически самым большим пробелом была глубина финансирования на этапе серии А и далее, особенно для капиталоемких высокотехнологичных компаний», — сказал Раджарам. Именно здесь ранее созданный государственный фонд НИОКР призван сыграть дополнительную роль.
«Реальное преимущество структуры RDI заключается в увеличении финансирования, доступного для высокотехнологичных компаний на ранних стадиях и стадиях роста», — сказал Арун Кумар, управляющий партнер Celesta Capital. По его словам, направляя государственный капитал через венчурные фонды со сроками, аналогичными срокам частного капитала, фонд призван устранить хронические пробелы в последующем финансировании, не изменяя при этом коммерческие критерии, определяющие решения о частных инвестициях.
Сиддхарт Пай, партнер-основатель 3one4 Capital и сопредседатель по вопросам регулирования в Индийской ассоциации венчурного и альтернативного капитала, заявил, что индийская система поддержки высокотехнологичных компаний позволяет избежать «обрыва на пути к успеху», который исторически приводил к тому, что компании лишались поддержки как раз на этапе масштабирования.
Пай отметил, что эти изменения в политике происходят на фоне начала оперативного формирования фонда RDI, при этом уже определена первая группа управляющих фондом, и идет процесс отбора управляющих венчурными и частными инвестиционными фондами.
Хотя частный капитал для высокотехнологичных проектов уже существует в Индии — особенно в таких областях, как биотехнологии, — Пай рассказал TechCrunch, что фонд RDI призван стать ядром, вокруг которого может происходить более масштабное привлечение капитала. В отличие от традиционного фонда фондов, отметил он, этот инструмент также предназначен для прямого инвестирования и предоставления кредитов и грантов высокотехнологичным стартапам.
В Индии растет объем финансирования высокотехнологичных компаний.
С точки зрения масштаба, Индия остается скорее развивающимся, чем доминирующим рынком передовых технологий. Индийские стартапы в сфере передовых технологий привлекли в общей сложности 8,54 миллиарда долларов на сегодняшний день, но последние данные указывают на возобновление роста. По данным Tracxn, в 2025 году индийские стартапы в сфере передовых технологий привлекли 1,65 миллиарда долларов, что является резким восстановлением по сравнению с 1,1 миллиарда долларов в каждом из двух предыдущих лет после пика финансирования в 2 миллиарда долларов в 2022 году. Восстановление свидетельствует о растущем доверии инвесторов, особенно в областях, соответствующих национальным приоритетам, таких как передовое производство, оборона, климатические технологии и полупроводники.
«В целом, увеличение финансирования свидетельствует о постепенном переходе к инвестициям на более длительный срок», — сказала Неха Сингх, соучредитель Tracxn.
Для сравнения, американские стартапы в сфере высоких технологий привлекли около 147 миллиардов долларов в 2025 году, что более чем в 80 раз превышает сумму, вложенную в Индию в том же году, в то время как на Китай пришлось примерно 81 миллиард долларов, как показывают данные Tracxn.
Это несоответствие подчеркивает трудности, с которыми сталкивается Индия при создании капиталоемких технологий, даже при наличии большого количества талантливых инженеров. Поэтому есть надежда, что эти шаги индийского правительства приведут к увеличению участия инвесторов в среднесрочной перспективе.
Долгосрочный сигнал
Для глобальных инвесторов изменение рамок регулирования в Нью-Дели воспринимается скорее как сигнал о долгосрочных политических намерениях, а не как повод для немедленных изменений в распределении активов. «Компании, работающие в сфере высоких технологий, ориентируются на семи-двенадцатилетний горизонт, поэтому признание со стороны регулирующих органов, которое продлевает жизненный цикл, дает инвесторам большую уверенность в том, что политическая обстановка не изменится в середине этого периода», — сказал Пратик Агарвал, партнер Accel. Хотя он отметил, что это изменение не изменит модели распределения активов в одночасье и не устранит политический риск полностью, оно повысило уверенность инвесторов в том, что Индия рассматривает высокие технологии в более долгосрочной перспективе.
«Эти изменения показывают, что Индия учится у США и Европы тому, как создавать благоприятные условия для развития передовых технологий», — сказал Агарвал в интервью TechCrunch.
Остается открытым вопрос, уменьшит ли этот шаг тенденцию индийских стартапов переносить свои штаб-квартиры за границу по мере роста.
Агарвал отметил, что увеличение временного промежутка между запусками бизнеса укрепляет аргументы в пользу создания и сохранения бизнеса в Индии, хотя доступ к капиталу и клиентам по-прежнему имеет значение. За последние пять лет, добавил он, индийские публичные рынки продемонстрировали растущий интерес к технологическим компаниям, финансируемым венчурным капиталом, что делает внутренние листинги более привлекательным вариантом, чем раньше. Это, в свою очередь, может снизить давление на основателей высокотехнологичных компаний в плане регистрации за рубежом, даже если доступ к финансированию на поздних стадиях и к капиталу будет по-прежнему определять, где компании в конечном итоге будут масштабироваться.
Для инвесторов, поддерживающих долгосрочные технологические проекты, решающим испытанием станет способность Индии добиваться результатов, конкурентоспособных на мировом уровне. Реальным сигналом, по словам Кумара из Celesta Capital, станет появление критической массы индийских высокотехнологичных компаний, добившихся успеха на мировой арене.
«Было бы здорово увидеть, как десять конкурентоспособных на мировом уровне индийских компаний, работающих в сфере высоких технологий, добьются устойчивого успеха в течение следующего десятилетия», — сказал он, назвав это критерием, по которому он будет оценивать, развивается ли индийская экосистема высоких технологий.
Источник: techcrunch.com
