На ежегодной конференции Slush в Хельсинки в прошлом месяце было трудно игнорировать ажиотаж вокруг европейского рынка стартапов. Однако фактические данные о состоянии венчурного рынка региона показывают иную картину.
Итог: европейский рынок так и не оправился от глобальной перестройки венчурного капитала, произошедшей в 2022 и 2023 годах. Но есть признаки того, что он находится на пороге перелома, включая недавний уход Klarna и привлечение внимания местных и зарубежных инвесторов к отечественным стартапам в области искусственного интеллекта.
Согласно данным PitchBook, в 2025 году инвесторы вложили в европейские стартапы 43,7 миллиарда евро (52,3 миллиарда долларов) в рамках 7743 сделок за третий квартал. Это означает, что общий годовой объем инвестиций, скорее всего, сравняется, а не превысит, 62,1 миллиарда евро, инвестированных в 2024 году, и 62,3 миллиарда евро в 2023 году.
Для сравнения, согласно данным PitchBook, к концу третьего квартала объем венчурных сделок в США в 2025 году уже превысил показатели 2022, 2023 и 2024 годов.
Однако восстановление сделок — не самая большая проблема Европы, а привлечение средств венчурными фондами. К третьему кварталу 2025 года европейские венчурные фирмы привлекли всего 8,3 миллиарда евро (9,7 миллиарда долларов), что ставит Европу на путь к самому низкому годовому показателю привлечения средств за десятилетие.
«Привлечение средств, от LP до GP, безусловно, является самой слабой стороной в Европе», — заявила Навина Раджан, старший аналитик PitchBook, в интервью TechCrunch. «Мы движемся к снижению примерно на 50-60% за первые девять месяцев этого года. Большая часть этого снижения сейчас компенсируется за счет начинающих управляющих, а не опытных фирм, и мегафонды, которые закрылись в прошлом году, в этом году не повторили свой успех».
Хотя Раджан не разделяет того же энтузиазма, который царил среди участников Slush, она указала на несколько позитивных показателей, свидетельствующих о том, что европейский рынок начинает восстанавливаться.
Во-первых, участие американских инвесторов в сделках с европейскими стартапами снова растет. Раджан отметила, что этот показатель упал до минимума в 2023 году, когда американские венчурные фонды участвовали всего в 19% европейских венчурных сделок. С тех пор, по ее словам, он неуклонно растет.
«Они, похоже, довольно оптимистично настроены в отношении европейского рынка», — сказал Раджан. «С точки зрения входа на рынок, если подумать об оценках, особенно в сфере технологий искусственного интеллекта и в США, сейчас просто невозможно туда попасть, тогда как, если вы находитесь в Европе, ваши мультипликаторы ниже, и вы новичок в инвестировании, это просто обеспечивает лучшую точку входа, возможно, для аналогичных технологических проектов».
Шведский стартап Lovable, занимающийся разработкой программного обеспечения для создания атмосферы, является одним из примеров этого сдвига. Компании, работающие в этой сфере, привлекли значительные венчурные инвестиции в США. Но американские инвесторы также явно высоко ценят Lovable. Компания недавно объявила о новом раунде финансирования серии B на сумму 330 миллионов долларов, который возглавили и в котором приняли участие многие американские венчурные фонды, включая Salesforce Ventures, CapitalG и Menlo Ventures, и другие.
Французская лаборатория по исследованию искусственного интеллекта Mistral получила аналогичное внимание со стороны американских компаний. В сентябре Mistral привлекла 1,7 миллиарда евро в рамках раунда финансирования серии C, в котором также приняли участие Andreessen Horowitz, Nvidia и Lightspeed.
Недавний уход Klarna также свидетельствует о том, что происходит перелом в ситуации.
Шведский финтех-гигант Klarna вышел на биржу в сентябре после привлечения 6,2 миллиарда долларов за два десятилетия работы на частном рынке. Этот выход, вероятно, позволил вернуть часть капитала европейским инвесторам или вселил в них уверенность в условиях меняющейся ситуации на рынке сделок с ценными бумагами.
По мнению Виктора Энглессона, партнера шведской компании EQT, недавние истории успеха в Европе, такие как Klarna, начали менять подход основателей компаний в Европе к их созданию.
«Амбициозные основатели увидели, что значит быть успешными, на примере таких компаний, как Spotify, Klarna, Revolut, и теперь создают компании с подобными амбициями», — сказал Энглессон в интервью TechCrunch. «Они не создают компании с мыслью: „Я хочу победить в Европе“ или „Я хочу победить в Германии“. Они создают компании с настроем „Я хочу победить на глобальном уровне“. Я думаю, что раньше мы не видели этого в такой степени».
Именно такой настрой заставляет EQT и другие компании с оптимизмом смотреть в будущее Европы.
«За последние пять лет мы инвестировали в Европу 120 миллиардов долларов, — сказал Энглессон. — В течение следующих пяти лет мы планируем инвестировать в Европу 250 миллиардов долларов. Поэтому мы чрезвычайно привержены развитию европейского рынка».
Источник: techcrunch.com
