В начале 2025 года деньги не были проблемой для индустрии ИИ. Однако во второй половине года наступило некоторое оживление.
Компания OpenAI привлекла 40 миллиардов долларов при оценке в 300 миллиардов долларов. Safe Superintelligence и Thinking Machine Labs привлекли по 2 миллиарда долларов в рамках посевных раундов финансирования, прежде чем выпустить хотя бы один продукт. Даже начинающие стартапы привлекали инвестиции в масштабах, которые когда-то были доступны только крупным технологическим компаниям.
За такими астрономическими инвестициями последовали столь же невероятные траты. Компания Meta потратила почти 15 миллиардов долларов, чтобы удержать генерального директора Scale AI Александра Вана, и еще бесчисленное количество миллионов долларов на переманивание талантов из других лабораторий ИИ. Тем временем крупнейшие игроки в сфере ИИ пообещали инвестировать в инфраструктуру около 1,3 триллиона долларов в будущем.
Первая половина 2025 года соответствовала ажиотажу и интересу инвесторов предыдущего года. В последние месяцы это настроение изменилось, и это стало своего рода проверкой на прочность. Чрезмерный оптимизм в отношении ИИ и сопутствующие ему завышенные оценки остаются неизменными. Но этот оптимистичный взгляд теперь омрачается опасениями по поводу возможного лопания пузыря ИИ, безопасности пользователей и устойчивости технологического прогресса при нынешних темпах.
Эпоха безоговорочного принятия и восхваления ИИ постепенно угасает. А вместе с ней — всё больше вопросов и пристального внимания. Смогут ли компании, занимающиеся ИИ, поддерживать свой темп развития? Требует ли масштабирование в эпоху после DeepSeek миллиардов долларов? Существует ли бизнес-модель, которая окупает хотя бы часть многомиллиардных инвестиций?
Мы были рядом на каждом этапе. И наши самые популярные статьи 2025 года рассказывают реальную историю: индустрия сталкивается с суровой реальностью, одновременно обещая изменить саму реальность.
Как начался год
Крупнейшие лаборатории искусственного интеллекта в этом году стали еще больше.
Только в 2025 году компания OpenAI привлекла 40 миллиардов долларов в рамках раунда финансирования под руководством Softbank, при этом её оценка после инвестиций составила 300 миллиардов долларов. Сообщается также, что компания имеет таких инвесторов, как Amazon, которые предлагают сделки, связанные с вычислительными ресурсами, и ведёт переговоры о привлечении 100 миллиардов долларов при общей оценке в 830 миллиардов долларов. оценка. Это приблизит OpenAI к оценке в 1 триллион долларов, на которую, по сообщениям, компания рассчитывает в ходе IPO в следующем году.
Конкурент OpenAI, компания Anthropic, также привлекла в этом году 16,5 миллиардов долларов в рамках двух раундов финансирования, а последнее привлечение средств увеличило ее оценку до 183 миллиардов долларов при участии таких крупных игроков, как Iconiq Capital, Fidelity и Катарское инвестиционное управление. (Генеральный директор Дарио Амодей признался сотрудникам в просочившейся в прессу служебной записке, что он «не в восторге» от получения денег от диктаторских государств Персидского залива).
Затем есть компания Илона Маска xAI, которая в этом году привлекла не менее 10 миллиардов долларов после приобретения X, социальной медиаплатформы, ранее известной как Twitter, которой также владеет Маск.
Мы также наблюдали, как небольшие, новые стартапы получали мощную поддержку от восторженных инвесторов.
Стартап Thinking Machine Labs, основанный бывшим главным технологом OpenAI Мирой Мурати, привлек 2 миллиарда долларов в рамках посевного раунда при оценке в 12 миллиардов долларов, несмотря на практически полное отсутствие информации о своем продукте. Стартап Lovable, занимающийся вибропрограммированием, привлек 200 миллионов долларов в рамках раунда финансирования серии А, что принесло ему статус «единорога» всего через восемь месяцев после запуска; в этом месяце Lovable привлек еще 330 миллионов долларов при оценке почти в 7 миллиардов долларов после инвестиций. И нельзя не упомянуть стартап Mercor, занимающийся подбором персонала с использованием ИИ, который в этом году привлек 450 миллионов долларов в рамках двух раундов, последний из которых увеличил его оценку до 10 миллиардов долларов.
Эти абсурдно высокие оценки сохраняются даже на фоне пока еще скромных показателей внедрения в корпоративном секторе и серьезных инфраструктурных ограничений, что усиливает опасения по поводу пузыря искусственного интеллекта.
Строй, детка, строй!
Для крупных компаний эти цифры не являются чем-то само собой разумеющимся. Обоснование такой оценки требует строительства масштабной инфраструктуры.
В результате возник порочный круг. Капитал, привлекаемый для финансирования вычислительных мощностей, все чаще привязывается к сделкам, в рамках которых те же деньги реинвестируются в производство микросхем, облачные контракты и энергетику, как это видно на примере финансирования OpenAI с Nvidia, связанного с инфраструктурой. На практике это размывает грань между инвестициями и спросом со стороны клиентов, подогревая опасения, что бум ИИ поддерживается скорее принципами циклической экономики, чем устойчивым использованием ресурсов.
К числу крупнейших сделок этого года, способствовавших буму в сфере инфраструктуры, относятся:
- Stargate — совместное предприятие Softbank, OpenAI и Oracle, в которое планируется инвестировать до 500 миллиардов долларов на создание инфраструктуры искусственного интеллекта в США.
- Приобретение компанией Alphabet поставщика энергетической и дата-центровой инфраструктуры Intersect за 4,75 миллиарда долларов произошло на фоне заявления компании в октябре о планах увеличить свои расходы на вычислительные ресурсы в 2026 году до 93 миллиардов долларов.
- Ускоренное расширение центров обработки данных Meta привело к тому, что прогнозируемые капитальные затраты компании к 2025 году достигли 72 миллиардов долларов, поскольку компания стремится обеспечить достаточное количество вычислительных мощностей для обучения и запуска моделей следующего поколения.
Но начинают появляться трещины. Частный финансовый партнер, компания Blue Owl Capital, недавно отказалась от запланированной сделки с Oracle на сумму 10 миллиардов долларов, связанной с мощностями OpenAI, что подчеркивает, насколько хрупкими могут быть некоторые из этих структур финансирования.
Вопрос в том, будут ли все эти расходы в конечном итоге реализованы, остается открытым. Ограничения в энергосистеме, стремительный рост стоимости строительства и электроэнергии, а также растущее сопротивление со стороны жителей и политиков, включая призывы таких деятелей, как сенатор Берни Сандерс, ограничить расширение центров обработки данных, уже замедляют реализацию проектов в некоторых регионах.
Несмотря на огромные объемы инвестиций в ИИ, реальное состояние инфраструктуры начинает сдерживать ажиотаж.
Пересмотр ожиданий
В 2023 и 2024 годах каждый крупный релиз модели ощущался как откровение, с новыми возможностями и новыми поводами поддаться ажиотажу. В этом году волшебство угасло, и ничто не отразило этот сдвиг лучше, чем запуск GPT-5 от OpenAI.
Хотя на бумаге это выглядело многообещающе, на практике это не произвело такого же сильного впечатления, как более ранние релизы, такие как GPT-4 и 4o. Аналогичные тенденции наблюдались и в отрасли в целом: улучшения от поставщиков LLM были менее радикальными и носили скорее постепенный или специфичный для конкретной области характер.
Даже Gemini 3, который лидирует в нескольких бенчмарках, стал прорывом лишь постольку, поскольку он позволил Google сравняться с OpenAI, что и послужило поводом для печально известного сообщения Сэма Альтмана о «красном коде» и борьбы OpenAI за сохранение доминирования.
В этом году также произошел переосмысление наших ожиданий относительно источников появления передовых моделей. Запуск DeepSeek модели R1, «рассуждающей» модели, которая конкурировала с o1 от OpenAI по ключевым показателям, доказал, что новые лаборатории могут быстро и значительно дешевле создавать надежные модели.
От прорывных моделей до бизнес-моделей
По мере того, как масштаб каждого скачка между новыми моделями уменьшается, инвесторы все меньше сосредотачиваются на чистой мощности модели и больше на том, что ее окружает. Вопрос в том: кто сможет превратить ИИ в продукт, на который люди будут полагаться, за который будут платить и который будут интегрировать в свои повседневные рабочие процессы?
Этот сдвиг проявляется по-разному: компании изучают, что работает, а что клиенты готовы игнорировать. Например, стартап Perplexity, занимающийся поиском с использованием ИИ, на короткое время выдвинул идею отслеживания действий пользователей в интернете для продажи им гиперперсонализированной рекламы. Тем временем, по сообщениям, OpenAI рассматривала возможность взимания до 20 000 долларов в месяц за специализированные услуги в области ИИ, что свидетельствует о том, насколько агрессивно компании проверяли готовность клиентов платить за подобные услуги.
Однако, прежде всего, борьба сместилась в сторону дистрибуции. Компания Perplexity пытается оставаться актуальной, запуская собственный браузер Comet с возможностями агентского управления и заплатив Snap 400 миллионов долларов за обеспечение поиска внутри Snapchat, фактически купив себе место в существующих пользовательских каналах.
Компания OpenAI проводит параллельную стратегию, расширяя ChatGPT за пределы чат-бота и превращая его в платформу. OpenAI запустила собственный браузер Atlas и другие функции для конечных пользователей, такие как Pulse, а также привлекает предприятия и разработчиков, запуская приложения внутри самой ChatGPT.
Google, со своей стороны, делает ставку на свои позиции. В потребительском сегменте Gemini интегрируется напрямую в такие продукты, как Google Calendar, а в корпоративном сегменте компания размещает коннекторы MCP, чтобы сделать свою экосистему более устойчивой к вытеснению.
На рынке, где становится все сложнее выделиться за счет внедрения новой модели, владение клиентской базой и бизнес-моделью является настоящим конкурентным преимуществом.
Проверка на доверие и безопасность
В 2025 году компании, занимающиеся искусственным интеллектом, подверглись беспрецедентному вниманию. В судах рассматривалось более 50 исков о нарушении авторских прав, а сообщения о «психозе, вызванном ИИ» — результате использования чат-ботов для усиления заблуждений и, предположительно, способствовавшем многочисленным самоубийствам и другим опасным для жизни эпизодам, — вызвали призывы к реформам в области доверия и безопасности.
Хотя некоторые споры об авторских правах завершились — например, соглашение Anthropic с авторами на сумму 1,5 миллиарда долларов — большинство из них до сих пор не разрешены. Хотя дискуссия, похоже, смещается от сопротивления использованию защищенного авторским правом контента в обучении к требованиям компенсации (см.: New York Times подает в суд на Perplexity за нарушение авторских прав).
Тем временем, проблемы психического здоровья, связанные с взаимодействием чат-ботов с искусственным интеллектом — и их подобострастными ответами — стали серьезной проблемой общественного здравоохранения после многочисленных случаев самоубийств и опасных для жизни бредовых состояний у подростков и взрослых после длительного использования чат-ботов. Результатом стали судебные иски, широкая обеспокоенность среди специалистов в области психического здоровья и оперативные политические меры, такие как калифорнийский законопроект SB 243, регулирующий использование чат-ботов с искусственным интеллектом.
Пожалуй, наиболее показательно то, что призывы к сдержанности исходят не от обычных противников технологических компаний.
Лидеры отрасли предостерегают от «повышения вовлеченности» с помощью чат-ботов, и даже Сэм Альтман предостерег от чрезмерной эмоциональной зависимости от ChatGPT.
Даже сами лаборатории начали бить тревогу. В майском отчете Anthropic по безопасности было задокументировано, как Claude Opus 4 пытался шантажировать инженеров, чтобы предотвратить собственное закрытие. Подтекст? Масштабирование без понимания того, что вы создали, больше не является жизнеспособной стратегией.
Взгляд в будущее
Если 2025 год стал годом, когда ИИ начал взрослеть и сталкиваться со сложными вопросами, то 2026 год станет годом, когда ему придётся на них ответить. Цикл ажиотажа начинает угасать, и теперь компаниям, занимающимся ИИ, придётся доказывать жизнеспособность своих бизнес-моделей и демонстрировать реальную экономическую ценность.
Эпоха «доверьтесь нам, прибыль придет» подходит к концу. То, что произойдет дальше, либо станет подтверждением правоты, либо расплатой, на фоне которой крах доткомов покажется неудачной сделкой для Nvidia. Пора делать ставки.
Источник: techcrunch.com
